हर जगह सब कुछ एक ही बार में। यह सिर्फ हॉलीवुड विज्ञान-फाई नहीं है-भारत के फिनटेक फिनटेक पारिस्थितिकी तंत्र में, यही सुपर ऐप्स बनना चाहते हैं। और, यह वह पिच है जो विजय शेखर शर्मा ने पेटीएम की सार्वजनिक लिस्टिंग से पहले और एक निजी कंपनी के रूप में अपने जीवन के बाद के वर्षों की ओर इस्तेमाल किया।

सुपर ऐप्स का विचार – भुगतान से लेकर ईकॉमर्स से लेकर इंश्योरेंस टू इंश्योरेंस और अधिक – ने चीन से भारत की यात्रा की है, लेकिन अभी तक हमने वास्तव में इस दृष्टिकोण को उस राजस्व मूल्य को अनलॉक नहीं किया है जिसका वादा किया गया था।

ग्राहक अधिग्रहण के लिए यूपीआई भुगतान पर भरोसा करते हुए, सुपर ऐप आज अभी भी वर्टिकल पर पैसे से खून बह रहा है और अगर Paytm 2024 में अपने भुगतान व्यवसाय को बाधित करने के साथ, एक समय में इस प्रवृत्ति को समाप्त कर दिया, फिनटेक दिग्गज अपने सुपर ऐप साम्राज्य के कुछ हिस्सों को बहा रहा है।

पेटीएम अंदरूनी सूत्र के लिए ज़ोमैटो के साथ सौदा एक स्पष्ट संकेत था, जिसके बाद जापान में पेपे में हिस्सेदारी की बिक्री हुई। सूत्रों का दावा है कि पेटीएम पहले गेम को अगले उतारने की संभावना है। और सीईओ शर्मा ने 2024 में घोषणा की कि भुगतान आगे बढ़ने वाला सबसे बड़ा फोकस क्षेत्र होगा, क्या अन्य वर्टिकल भी पेटीएम की छतरी से बाहर निकल सकते हैं?

पेटीएम के सुपर ऐप ड्रीम के साथ पकड़ना

“विजय [CEO Sharma] हमेशा एक बड़ा खेल खेलना चाहता था – अपने निपटान में उपभोक्ताओं के विशाल डेटा के साथ वीचैट या अलीबाबा को भारत के जवाब की तरह। परिकल्पना पेटीएम में चीनी निवेशकों से आ सकती थी, जो सबसे बड़े इंटरनेट दिग्गज थे, “एक अनुभवी फिनटेक निवेशक, जिन्होंने पहले पेटीएम में निवेश किया था, ने कहा।

UPI लेनदेन, जिसने डिजिटल भुगतानों के अधिकांश हिस्से का गठन किया, 2020 में शून्य MDR शासन की शुरुआत के बाद एक गैर-मासिक रूप से इकाई बन गई।

इसने UPI का उपयोग करके लेनदेन पर लगाए गए मर्चेंट डिस्काउंट रेट (MDR) को समाप्त कर दिया, जो आज भारत में सबसे बड़ा डिजिटल भुगतान मोड है। पेटीएम और अन्य यूपीआई ऐप्स के लिए, शून्य एमडीआर एक प्रमुख राजस्व जोंक है, विशेष रूप से लगातार ग्राहक अधिग्रहण खर्च के कारण।

स्टार्टअप के लिए सबसे बड़ा झटका पिछले साल की शुरुआत में आया, जब भारतीय रिजर्व बैंक ने पेटीएम भुगतान बैंक पर नियामक कोड़ा मारा, राजस्व के मामले में एक वर्ष से अधिक की दर से पेट की स्थापना।

इसने कंपनी के बटुए के कारोबार को फ्रीज कर दिया और अपने उधार व्यवसाय को बाधित कर दिया। मर्चेंट पेमेंट्स को भी पीटम के रूप में पीड़ा का सामना करना पड़ा, नए बैंकिंग भागीदारों के लिए हाथापाई करना पड़ा, और डिजिटल ऋण वितरित किए जा रहे बैंकों और एनबीएफसी द्वारा आरबीआई-अनिवार्य समीक्षा की गई। इसने FY25 में PAYTM के समग्र राजस्व को प्रभावित किया और FY24 के अंत में।

हम इस टुकड़े में बाद में Paytm के निकटतम भुगतान सुपर ऐप प्रतियोगी के साथ वित्तीय तुलना में डुबकी लगाएंगे, लेकिन पहले इस बात पर एक नज़र डालें कि पेटीएम सुपर ऐप का वादा भी कितना भी बरकरार है कि यह सिर्फ दो साल पहले क्या था।

पेटीएम पहले खेल: अगला लाइन में?

पिछले साल ज़ोमेटो को पेटीएम इनसाइडर की बिक्री के बाद और पेपे से विभाजित करने के बाद, शर्मा ने दावा किया कि कंपनी अगली दो तिमाहियों में लाभप्रदता की रिपोर्ट करने के लिए ट्रैक पर है। जब हमने पिछले हफ्ते इन दावों का परीक्षण किया, तो विशेषज्ञों और विश्लेषकों ने पेटीएम रेसिंग की संभावना को लाभप्रदता के लिए खारिज कर दिया जब तक कि कंपनी अगली दो तिमाहियों में राजस्व बढ़ाने में सफल न हो जाए।

यूपीआई प्रोत्साहन पर फिनटेक स्टार्टअप बैंकों के रूप में, इसे अपने बाजार हिस्सेदारी को फिर से प्राप्त करते हुए अधिक ग्राहकों को आकर्षित करने के लिए कड़ी मेहनत करनी होगी। नीचे की रेखा को ऊपर उठाने का एक और तरीका अधिक संपत्ति बेच रहा है।

यह वह जगह है जहां फोकस पहले गेम के लिए Paytm की ओर रुख कर रहा है। गेमिंग वेंचर FY23 में INR 21.6 CR के नुकसान से FY24 में INR 10.6 CR के लाभ में बदल गया। लेकिन वर्ष के लिए राजस्व को INR 213 Cr के लिए 50% मंदी का सामना करना पड़ा।

पेटीएम फर्स्ट गेम्स – रमी, फंतासी स्पोर्ट्स, लुडो और फैंटेसी क्रिकेट की पेशकश करने वाला एक अलग ऐप – सितंबर 2024 में 1,50,000 से फरवरी 2025 में 1,50,000 से तेजी से गिरते हुए देखा, ऐप इंटेलिजेंस प्लेटफॉर्म के समान वेब के अनुसार।

कंपनी के भीतर उद्योग के अंदरूनी सूत्रों और स्रोत गेमिंग वेंचर की ओर इशारा करते हैं, विशेष रूप से रियल मनी गेमिंग उद्योग में राजस्व ठंड के बाद विशेष रूप से बेचे जा रहे हैं।

पेटीएम के शर्मा ने सार्वजनिक खुलासे और घोषणाओं में पिछले कुछ वर्षों से गेमिंग बिजनेस रेवेन्यू और अन्य मैट्रिक्स को नहीं छुआ है। वर्टिकल ने दो आंतरिक फंडिंग राउंड के दौरान $ 20 एमएन उठाया है, INC42 Datalabs शो के डेटा।

“गेमिंग को पूरी तरह से अलग -अलग फोकस और निवेश की आवश्यकता होगी, जिसके लिए पेटीएम एक उपयुक्त स्थिति में नहीं हो सकता है। उद्योग में प्रतिस्पर्धा के साथ भारत में गहन और अंतर्राष्ट्रीय गेमिंग कंपनियां हो रही हैं, फोकस भी गेमिंग आर्किटेक्चर और बिल्डिंग गेमिंग स्टूडियो को विकसित करने के लिए फोकस को बदल दिया गया है, जो कि उपयोगकर्ता को आकर्षित करने के लिए एक सुसंगत लाइन की आवश्यकता होगी।”

यदि स्रोतों पर विश्वास किया जाए, तो पेटीएम पहले गेम कंपनी की फिल्मों और लाइव एंटरटेनमेंट बुकिंग बिजनेस पेटीएम इनसाइडर के रास्ते से नीचे जा सकते हैं। पेटीएम अंदरूनी सूत्र ने INR 2,048 CR प्राप्त किया, लेकिन वित्त वर्ष 2014 में INR 29 CR का समायोजित EBITDA, वित्तीय वर्ष के लिए राजस्व का लगभग 10% था।

अंदरूनी सूत्र सौदे ने भी उच्च कई को आकर्षित किया क्योंकि ज़ोमाटो ने इसे अकार्बनिक विकास के लिए एक निवेश के रूप में देखा; यह स्पष्ट नहीं है कि पेटीएम फर्स्ट गेम किसी भी संभावित अधिग्रहणकर्ता को इस तरह के उल्टा प्रदान करता है या नहीं। लेकिन गेमिंग वर्टिकल के साथ एक मंदी देखकर, पेटीएम पहले गेम में जरूरी नहीं कि इनसाइडर की तरह एक बड़े पैमाने पर सौदा न हो।

भले ही, यह स्पष्ट है कि किसी परिसंपत्ति को बेचने से नीचे की रेखा पर सकारात्मक प्रभाव पड़ता है और बहुत बार स्टॉक की कीमत भी होती है। पेटीएम ने ज़ोमैटो के साथ हस्ताक्षर किए जाने के बाद एक मिनी रैली पर चला गया, अगस्त में आईएनआर 620 से नवंबर 2024 में आईएनआर 850 में आईएनआर 620 से प्राप्त किया। ज़ोमैटो डील ने पेटीएम की पुस्तकों पर भी नकद जोड़ा, जिससे इससे लाभ हुआ।

ईकॉमर्स और बीमा: मिश्रित भाग्य

एक कारण है कि पेटीएम अब सुपर ऐप के कुछ हिस्सों को बहा रहा है, यह एक बड़े उपयोगकर्ता आधार को भुनाने में विफलता है। ईकॉमर्स इसका सबसे अच्छा उदाहरण है, लेकिन बीमा और निवेश पेटीएम के लिए अंतर को भर देंगे, कम से कम यह आशा है।

पेटीएम माता -पिता One97 के भीतर सूत्रों ने कहा कि सीईओ शर्मा पिछले साल की शुरुआत में ईकॉमर्स में एक और शॉट लेने में तेजी से थे, शुरुआती सफलता और बाद में पेटीएम मॉल की गिरावट के बाद, जो 300 एमएन उपयोगकर्ताओं के वादे पर बनाया गया था।

लेकिन पिछले साल RBI WHIP के बाद कोर व्यवसायों पर फिनटेक दिग्गज का ध्यान ईकॉमर्स योजनाओं पर पुनर्विचार करने के लिए प्रबंधन का नेतृत्व किया। ईकॉमर्स वर्टिकल का एक बीटा संस्करण अप्रैल 2024 की शुरुआत में परीक्षण के लिए एक बंद समूह के लिए खुला फेंक दिया गया था, लेकिन अब तक, इस पर कोई स्पष्टता नहीं है कि यह आधिकारिक तौर पर कब लॉन्च किया जाएगा, अगर बिल्कुल भी।

जबकि पेटीएम ने कहा कि यह तब पुन: पुष्टि नहीं कर सकता है जब ईकॉमर्स व्यवसाय को फिर से लॉन्च किया जाएगा, अब के लिए, पेटीएम ऐप ओएनडीसी नेटवर्क के माध्यम से पेटीएम ऐप पर खुदरा स्टोर और ब्रांडों के साथ साझेदारी में किराने और गैर-गार्करी प्रसाद की पेशकश कर रहा है।

ईकॉमर्स प्रक्षेपवक्र अस्पष्ट होने के साथ, शर्मा हमेशा भारत में अंडरपेनिट्रेटेड इंश्योरेंस मार्केट के लिए उत्सुक थे और पीबी फिनटेक, इंश्योरेंसकेखो, एको और गो डिजिट जैसे इंश्योर्टेक खिलाड़ियों को ले गए।

इस व्यवसाय की महंगी प्रकृति के कारण लिस्टिंग के बाद Paytm ने सामान्य बीमा लाइसेंस को छोड़ दिया। इसके बजाय, इसने एक बीमा एग्रीगेटर और वितरक बनने के लिए चुना।

बीमा वितरण मॉडल के तहत, Q3 FY25 परिणामों के लिए PayTM की प्रबंधन टिप्पणी के अनुसार, ध्यान मुख्य रूप से छोटे-टिकट जीवन और गैर-जीवन बीमा पॉलिसियों को वितरित करने पर होगा। यह एक मॉडल है जो वॉल्यूम पर निर्भर करता है और पेटीएम इस तथ्य पर बैंकिंग होगा कि इसका उपयोगकर्ता आधार अभी भी बीमा व्यवसाय में उल्टा को अनलॉक करने के लिए पर्याप्त मजबूत है, यहां तक ​​कि लाइसेंस के बिना भी।

PayTM की बीमा ब्रोकिंग सहायक कंपनी ने MCA के साथ कंपनी के फाइलिंग के अनुसार, वित्त वर्ष 2014 में INR 30.6 CR के राजस्व पर INR 8.3 CR का शुद्ध लाभ पोस्ट किया है, लेकिन PayTM ने बीमा वितरण आयोग की आय का अलग -अलग खुलासा नहीं किया है, जो कि ऋण आयोग जैसी अन्य वित्तीय सेवाओं के साथ क्लब करना पसंद करता है।

पेटीएम मनी ट्रम्प कार्ड

अन्य अधिक स्पष्ट सिल्वर लाइनिंग पेटीएम मनी है, कंपनी का स्टॉकब्रोकिंग आर्म है जो व्यवस्थित निवेश योजना (एसआईपी), म्यूचुअल फंड (एमएफएस) और स्टॉक निवेश प्रदान करता है, जिसने स्टार्टअप के सुपर ऐप ड्रीम को जीवित रखा है।

2023-24 में एक उत्साहित सार्वजनिक बाजार ने पेटीएम के वेल्थटेक बिजनेस को INR 198 Cr में राजस्व में 48% की वृद्धि में मदद की, जबकि लाभ ने 68% INR 71 CR पर ज़ूम किया। शर्मा ने Q3 FY25 परिणामों के दौरान घोषित किया कि निवेश तकनीक एक प्रमुख ध्यान रहेगा।

Q3 FY25 में, वेल्थटेक और मार्केटिंग वर्टिकल ने एक साथ INR 267 CR को राजस्व में संचालन से कुल मिलाकर 1,828 CR राजस्व में योगदान दिया।

बेशक, यह पैमाना ग्रोव या ज़ेरोदा की तुलना में बहुत कम है। बाद वाले ने राजस्व में INR 9,372 CR और FY24 में मुनाफे में 5,496 CR की सूचना दी।

FY24 में Groww का राजस्व INR 3,145 CR था, लेकिन लाभ में सिर्फ 300 CR के साथ, कम से कम Zerodha की तुलना में एक बहुत ही संकीर्ण अंतर।

इस लाभ असमानता का एक कारण यह है कि विशेष रूप से ग्रोव की विपणन लागत ज़ेरोदा की तुलना में बहुत अधिक है। Paytm संभवतः Groww के रूप में एक ही नाव में होगा, क्योंकि यह ग्राहक अधिग्रहण के लिए विपणन और विज्ञापनों का भी लाभ उठाता है।

इसके अलावा, सेबी ने पिछले साल वायदा और विकल्प (एफएंडओ) ट्रेडिंग में विनियमों को कस दिया, और उच्च दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ (एलटीसीजी) कर के परिणामस्वरूप निवेश प्लेटफार्मों जैसे कि ग्रोव और ज़ेरोदा के लिए मंदी आई है। उद्योग के रुझानों के साथ सिंक में, पेटीएम मनी ने अपने मासिक डाउनलोड को सितंबर 2024 में 400,000 से गिरकर फरवरी 2025 में 100,000 से नीचे देखा।

हालांकि, paytm पैसा हाल ही में SEBI से अनुमोदन प्राप्त किया एक शोध विश्लेषक के रूप में कार्य करने के लिए, जो ब्रोकरेज फर्म मोतीलाल ओसवाल ने दावा किया कि कंपनी के लिए धन प्रबंधन में विविधता लाने का एक नया अवसर खोलता है, इस प्रकार, संभावित रूप से “शुल्क-आधारित आय की नई धारा” को अनलॉक करता है।

विजय शेखर शर्मा की भारत का पहला सुपर ऐप बनाने की योजना कोई नई बात नहीं थी, लेकिन यह बोल्ड था और कई लोगों ने भविष्यवाणी की कि भारत को चीनी सफलता की कहानी को दोहराने में दशकों लगेंगे।

लेकिन एक दशक बाद भी, पेटीएम सही जगह पर नहीं है। Techarc की स्थापना करने वाले एक प्रौद्योगिकी विश्लेषक फैसल कावोसा ने चीन के विपरीत भारतीय बाजार की खंडित प्रकृति को दोषी ठहराया, जहां समेकन को सख्त नियमों द्वारा ईंधन दिया जाता है।

“भारत में उपभोक्ता व्यवहार बड़े पैमाने पर अलग है और एक भूगोल में जो काम करता है, वह दूसरे में अच्छी तरह से काम नहीं कर सकता है। पेटीएम के मामले में, निश्चित रूप से एक पहला-प्रेमी लाभ है, और उपयोगकर्ता एक ऐप के लिए एक आत्मीयता विकसित करते हैं जो पहले एक उपयोग के मामले में कार्य करता है। जो भी आगे आता है, उसके पास कुछ भी नहीं है जो उपभोक्ताओं के लिए एक स्विच को ट्रिगर कर सकता है,” कावोसा ने कहा।

उन्होंने व्हाट्सएप के उदाहरण का हवाला दिया। हर कोई इसे चैट के लिए उपयोग करता है, लेकिन शायद ही कभी भुगतान के लिए।

प्रतियोगिता पकड़ती है

पेटीएम ने सुपर ऐप गेम में पहला-मूवर लाभ आयोजित किया, लेकिन राजस्व, भुगतान, ऋण और निवेश के संदर्भ में प्राथमिक योगदानकर्ता हैं। सुपर ऐप व्यवसाय के अन्य भागों, ईकॉमर्स से लेकर टिकटिंग तक बीमा वितरण तक, एक्स्ट्रा थे कि फिनटेक ऐप्स ने समय के साथ -साथ अपने उपयोगकर्ता आधार के बढ़ने के दौरान जोड़ा।

FonePe FY24 के रूप में राजस्व के मामले में पेटीएम के निकटतम प्रतियोगी थे। PhonePe ने PayTM के INR 9,978 CR की तुलना में FY24 में INR 5,064 CR के परिचालन राजस्व की सूचना दी। लेकिन तब से नौ महीनों में (दिसंबर 2024 तक) पेटीएम पीछे हो गया है। दिल्ली एनसीआर-आधारित दिग्गजों का FY25 वार्षिक राजस्व PhonePe के FY24 नंबरों से मेल खाने के लिए है।

Q1, Q2 और Q3 FY25 के लिए PayTM का राजस्व FY24 में इन संबंधित तिमाहियों की तुलना में YOY आधार पर 35% कम है। यदि यह प्रवृत्ति जारी रहती है, तो PayTM FY25 को FY24 की तुलना में लगभग 30% -35% कम राजस्व के साथ समाप्त कर सकता है, जो अपनी वार्षिक आय INR 5,300 करोड़ के बॉलपार्क में डाल देगा।

वास्तव में, अगर PhonePE FY23 और FY24 – 77% और 74% में क्रमशः राजस्व वृद्धि दर को बनाए रखता है, तो यह मार्च 2025 तक राजस्व द्वारा भारत में अग्रणी फिनटेक ऐप के रूप में अच्छी तरह से उभर सकता है।

कई ऊर्ध्वाधर में विस्तार करने से भी अक्सर भारतीय बाजारों में उपभोक्ता असंतोष होता है, जो बदले में, एक सुपर ऐप के विचार को उड़ान भरने के लिए मुश्किल बनाता है।

“अगर कोई भुगतान करने और रेलवे टिकटों की बुकिंग के लिए पेटीएम का उपयोग कर रहा है, तो जैसे ही पेटीएम ने एक अन्य सेवा की घोषणा की, उपभोक्ता इस तथ्य से नाराज महसूस करते हैं कि इन ऐप्स ने उपभोक्ता की सेवाओं को चुनने के अधिकार को सीमित करना शुरू कर दिया है। ऐसा लगता है कि वे आपको विशिष्ट भागीदारों से खरीदने के लिए मजबूर कर रहे हैं,” कावोसा ने कहा।

पेटीएम इस चुनौती का सामना करने वाला एकमात्र व्यक्ति नहीं है। PhonePe, क्रेड और अन्य सभी प्लेटफ़ॉर्म दृष्टिकोण के लिए चले गए हैं, यहां तक ​​कि Bharatpe और Groww की पसंद भी वहाँ जा रहे हैं, लेकिन Paytm कई मायनों में अग्रणी था और जैसा कि यह सुपर ऐप प्रश्न को फिर से दर्शाता है, क्या अन्य लोग पूंजीकरण करना चाहते हैं?

[Edited By Kumar Chatterjee]