वर्ष की शुरुआत में, हम जानते थे कि आईपीओ गति भारतीय स्टार्टअप्स के बीच सुपर मजबूत होने जा रही थी। देश में सबसे प्रसिद्ध कंपनियों में से कुछ – PhonePe, शहरी कंपनी, Oyo, पाइन लैब्स, ज़ेप्टो और अन्य – सार्वजनिक और स्वाभाविक रूप से जाने के लिए, स्टार्टअप इकोसिस्टम में बाहर निकलने और परिपक्वता के बारे में निवेशकों के बीच बहुत आत्मविश्वास था।

लेकिन पिछले एक महीने में, सावधानी की एक नई लहर भी है। अमेरिका में राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प प्रशासन के तहत, वैश्विक व्यापार कुछ हद तक हिलाया गया है, और बाजार हर दिन नए विकास और व्यापार टैरिफ में बदलाव के लिए प्रतिक्रिया कर रहे हैं।

कई लोगों का मानना ​​है कि यह एक अस्थायी दर्द है जो भारत में आईपीओ परेड को रोकना नहीं चाहिए, लेकिन इसका नए आईपीओ पर कुछ प्रभाव पड़ेगा। इसका पहला संकेत शायद इस सप्ताह प्रदर्शन पर था शहरी कंपनी आईपीओ के लिए अपनी योजनाओं को अंतिम रूप दिया और इसके बोर्ड की मंजूरी प्राप्त की।

लेकिन अंतिम अंक का आकार पिछली अपेक्षाओं से नीचे हो सकता है।

एक के लिए, आईपीओ का अगला सेट पिछले चार वर्षों में देखे गए लोगों की तुलना में बहुत छोटा होने की संभावना है। अधिक से अधिक कंपनियां इस मौजूदा वातावरण में धन उगाहने के लिए एक तर्कसंगत दृष्टिकोण अपनाने के लिए देख रही हैं, और वैश्विक व्यापार हवाओं के लिए न्यूनतम जोखिम वाली कंपनियां वे होंगी जो कैश में होंगी।

उदाहरण के लिए, शहरी कंपनी, जो 2024 के अंत में एक मेगा आईपीओ के बारे में तेजी से बढ़ रही थी, लेकिन पिछले दो महीनों में अपनी योजनाओं को फिर से बनाना पड़ा। जैसा कि हमने इस सप्ताह बताया, कंपनी के बोर्ड ने बढ़ाने को मंजूरी दी है INR 528 CR तक (लगभग $ 60 mn) एक प्रस्ताव-बिक्री घटक के अलावा, अपने आईपीओ में एक नए मुद्दे के माध्यम से।

संयोग से, इस साल की शुरुआत में, जब स्टार्टअप एक सार्वजनिक इकाई में परिवर्तितरिपोर्टों में कहा गया है कि अर्बन कंपनी मार्च के अंत से पहले INR 3,000 CR IPO ($ 300 mn+) के लिए अपने ड्राफ्ट पेपर दर्ज करने की योजना बना रही थी। जबकि यह समयरेखा तब से बदल गई है, स्पष्ट रूप से, इसलिए सार्वजनिक बाजारों से धन उगाहने के लिए कंपनी की भूख है।

यह सिर्फ शहरी कंपनी नहीं है – यहां तक ​​कि ईवी मेकर एथर एनर्जी भारतीय और वैश्विक शेयर बाजारों में चल रही अस्थिरता के बीच $ 400 mn (INR 3,460 Cr) के अपने पहले लक्ष्य से कम से कम $ 50 mn (INR 430 CR के बारे में) द्वारा अपने IPO आकार में कटौती कर रही है।

बाजार की उथल -पुथल भी आईपीओ के लिए कम मूल्यांकन की मांग कर सकती है, हालांकि, अब तक, आईपीओ के लिए शहरी कंपनी का मूल्यांकन लपेटे हुए है।

शहरी कंपनी का नया रूप

2014 में अभिरज सिंह भाल, राघव चंद्र और वरुण खितण द्वारा स्थापित, शहरी कंपनी हाल ही में अपने त्वरित वाणिज्य संक्रमण के लिए खबर में रही है। 15 मिनट में सेवाओं की पेशकश करने के लिए Instahelp। इसके तहत, स्टार्टअप सफाई, खाना पकाने, धोने और अधिक जैसी सेवाएं प्रदान करता है, उपयोगकर्ताओं को अपने क्षेत्र में पेशेवरों से जोड़ता है।

पिछले दो वर्षों में शहरी कंपनी का राजस्व मॉडल काफी बदल गया है। वास्तव में, FY22 के अंत के बाद से राजस्व लगभग दोगुना हो गया है, और नुकसान काफी कम हो गया है। यह एक पास देखा इसके राजस्व में 30% वृद्धि FY24 में INR 827 CR और INR 93 CR पर टैक्स से पहले इसका नुकसान कम हो गया।

कंपनी उस आयोग-आधारित मॉडल से परे चली गई है जिसके साथ वह शुरू हुई थी। आज, यह पेशेवरों के लिए एक बाज़ार का संचालन करता है और यहां तक ​​कि इन टमटम श्रमिकों को मंच पर बने रहने के लिए एक सदस्यता शुल्क का भुगतान करना पड़ता है। इसके अलावा, हर नौकरी पर एक आयोग का शुल्क लिया जाता है, साथ ही निश्चित रूप से उपभोक्ताओं से एकत्र राजस्व।

क्षितिज पर आईपीओ के साथ, सेवाओं से राजस्व शहरी कंपनी के लिए एक महत्वपूर्ण फोकस है, साथ ही इन सेवाओं को पूरा करने के लिए पेशेवरों को बेचे जाने वाले उत्पादों से राजस्व। लेकिन यह अन्य टुकड़ों जैसे कि Instahelp को भी जोड़ रहा है, यह त्वरित वाणिज्य पर ले जाता है और उपभोक्ता ब्रांडों में उद्यम करता है।

हानि बनाने वाले आईपीओ के लिए कोई जगह नहीं?

बेंगलुरु-आधारित वीसी फंड पार्टनर ने कहा, “सार्वजनिक बाजारों में शहरी कंपनी जैसी मॉडल के लिए कोई वास्तविक मिसाल नहीं है। जबकि अधिकांश निवेशक और संस्थान ज़ोमैटो या स्विगी के मॉडल से परिचित होंगे, वे इस बात के अनुरूप नहीं हो सकते हैं कि शहरी कंपनी संचालन और कई चलती टुकड़ों को कैसे खींचती है।”

उनके अनुसार, बाजार में एक समकक्ष नहीं होना अक्सर सूची में आने वाली कंपनियों के लिए एक नुकसान होता है, क्योंकि अधिकांश सार्वजनिक बाजार निवेशकों को राजस्व और लाभप्रदता के लिए बेंचमार्क करना पसंद है। यहां तक ​​कि भारतीय सूचीबद्ध कंपनियों और नई उम्र के तकनीकी शेयरों में, शहरी कंपनी जैसे मॉडल के लिए कोई मिसाल नहीं है।

यह निस्संदेह कंपनी के लिए एक चुनौती है, जब यह सूचीबद्ध होने पर पेटीएम का सामना करना पड़ा, और इसे मॉडल को निवेशक आधार तक पहुंचाने के लिए काफी समय और प्रयास खर्च करना होगा।

अन्य बड़ा मुद्दा लाभप्रदता को बनाए रखना है, यहां तक ​​कि गिग वर्क और अंशकालिक पेशेवरों के लिए नियम भी बदलते हैं और लंबे समय में विकसित होते हैं। Zomato और Swiggy की पसंद ने काफी विविधता हासिल कर ली है और जबकि गिग वर्कर नियमों में कोई भी बदलाव स्वाभाविक रूप से उन्हें गंभीर रूप से प्रभावित करेगा, शहरी कंपनी राजस्व और व्यापार की गति के लिए गिग श्रमिकों पर अधिक निर्भर है।

यह शायद इस कारण से है कि शहरी कंपनी है सूचित D2C प्ले को कम करने के लिए, उपभोक्ताओं के लिए सौंदर्य, कल्याण और व्यक्तिगत देखभाल उत्पादों को लॉन्च करना, जो इसे NYKAA या HONASA के रूप में एक ही लीग में डाल सकता है, और इसलिए निवेशकों को इसके वित्तीय रोडमैप के बारे में बेहतर दृष्टिकोण देता है।

आईपीओ आकार में कटौती एक मजबूत संदेश है कि सार्वजनिक बाजार निवेशक अब नुकसान-स्टार्टअप के लिए 10x या 20x राजस्व गुणकों का भुगतान करने के लिए तैयार नहीं हैं।

भले ही कोफाउंडर और सीईओ भाल ने दावा किया कि अर्बन कंपनी ने वित्त वर्ष 25 की पहली तिमाही में कर से पहले लाभ मारा था, लेकिन दीर्घकालिक लाभप्रदता कंपनी के लिए महत्वपूर्ण होगी क्योंकि यह सार्वजनिक बाजारों के निशान को हिट करती है। यह शायद शहरी कंपनी के लिए सबसे बड़ी बाधा है क्योंकि यह आईपीओ लिटमस टेस्ट के माध्यम से जाता है।

फ़ोकस में स्टॉक: होनसा

Mamaearth के माता-पिता होनसा उपभोक्ता ने अपने 52-सप्ताह के निचले स्तर पर सप्ताह खोलने के बाद लचीलापन के संकेत दिखाए। 11 अप्रैल, 2025 को 5.72% की गिरावट के चार सत्रों में गिरावट के चार सत्रों के बाद शुक्रवार को स्टॉक रिबाउंड हो गया, अपने क्षेत्र से बेहतर प्रदर्शन किया।

प्रदर्शन मेट्रिक्स के संदर्भ में, होनसा ने इस सप्ताह खुदरा क्षेत्र में 5.35% की भूमिका निभाई, लेकिन यह 5-दिवसीय, 100-दिन और 200-दिवसीय मूविंग एवरेज से नीचे रहता है, यह दर्शाता है कि यह स्टॉक के लिए एक अस्थायी टक्कर हो सकती है।

संयोग से, पिछले सप्ताह, होनसा ने अर्जित किया अपने मुकदमे में जीत यूएई में आरएसएम जनरल ट्रेडिंग एलएलसी के खिलाफ। दुबई की एक अदालत ने होनसा के पक्ष में फैसला सुनाया, एक पिछले फैसले को पलट दिया, जिसने कंपनी को एईडी 25 एमएन को मुआवजे के रूप में भुगतान करने का आदेश दिया। यह अदालत का मामला पिछले एक साल से होनसा पर एक ओवरहांग रहा है, और इसे निपटाने से कंपनी को अपने अंतरराष्ट्रीय व्यवसाय के साथ आगे बढ़ने की अनुमति मिलेगी।

पिछले एक महीने में, होनसा ने समग्र सेंसएक्स के लिए 1.68% टक्कर की तुलना में अपने स्टॉक मूल्य में 7.38% की बढ़त देखी है। हालांकि, वरुण अलघ और ग़ज़ल अलघ-नेतृत्व वाली कंपनी की वर्ष-दर-वर्ष स्टॉक प्रदर्शन -3.57%की गिरावट की तुलना में -8.82%से नीचे है।

पिछले हफ्ते होनसा एकमात्र प्रमुख लाभकर्ता नहीं थे, क्योंकि दो सप्ताह के दबाव के बाद नए-उम्र के तकनीकी शेयरों की मेजबानी वापस बाउंस हुई थी। यहाँ पिछले सप्ताह शीर्ष दस शेयरों पर एक नज़र है:

आईपीओ वॉच: आगामी मुद्दे और अधिक

• पेटीएम को घरेलू बढ़ावा मिलता है: घरेलू म्यूचुअल फंड्स ने PAYTM में अपनी हिस्सेदारी चौथी तिमाही में 11.2% से Q3 FY25 में 11.2% तक बढ़ा दी, जिसका नेतृत्व मुख्य रूप से निप्पॉन इंडिया म्यूचुअल फंड और मोतीलाल ओसवाल म्यूचुअल फंड ने किया।
• IPO के लिए WakeFit बढ़ता है: बेंगलुरु स्थित डी 2 सी फर्नीचर और गद्दे स्टार्टअप वेकफिट कथित तौर पर एक छप बनाने के लिए देख रहा है और इस साल के अंत में एक सार्वजनिक पेशकश के माध्यम से आईएनआर 1,500-2,000 करोड़ (लगभग $ 173-231 एमएन) के आसपास बढ़ाने का लक्ष्य रखता है।
• अधिक आईपीओ रोडमैप: अमेज़ॅन इंडिया समर्थित सुपरमार्केट रिटेलर अधिक रिटेल अगले साल अपनी प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) लॉन्च करने की योजना बना रहा है क्योंकि यह भारत में सुपरमार्केट स्टोर के अपने नेटवर्क का विस्तार करने और त्वरित वाणिज्य बूम को पूरा करने के लिए लगता है
• पाइन लैब्स ‘रिवर्स फ्लिप: अपनी आईपीओ यात्रा की ओर एक और प्रगति करते हुए, फिनटेक मेजर पाइन लैब्स ने अब अपने भारतीय और सिंगापुर संस्थाओं और भारत में रेडोमिकाइल को मर्ज करने के लिए नेशनल कंपनी लॉ ट्रिब्यूनल (एनसीएलटी) से अंतिम अनुमोदन प्राप्त किया है।