वेंचर कैपिटल (वीसी) इन्वेस्टिंग में, एक “उत्पाद का परिवर्तन” आमतौर पर फंड की रणनीति, संचालन, या टीम की रचना में किसी भी महत्वपूर्ण बदलाव को संदर्भित करता है जो प्रभावित करता है कि फंड अपने घोषित उद्देश्यों पर कैसे संचालित होता है या बचाता है

एक वीसी फंड में प्रमुख कार्मिक- विशेष रूप से वरिष्ठ निवेश प्रबंधक और भागीदार- फंड की रणनीतिक दिशा और निष्पादन के स्तंभ हैं

जब प्रमुख कार्मिक परिवर्तन होते हैं, तो एलपीएस को अपनी बताई गई रणनीति को निष्पादित करने के लिए फंड की क्षमता पर संभावित प्रभाव का मूल्यांकन करना चाहिए। इस प्रक्रिया में कई कारकों की जांच करना शामिल है

यह लेख हमारी 10-भाग श्रृंखला, इनसाइडर सीक्रेट्स का हिस्सा है: भारत में वीसी फंड में निवेश करने के लिए क्या एलपीएस को पता होना चाहिए, जहां हम इस परिसंपत्ति वर्ग को विश्वास के साथ नेविगेट करने के लिए प्रमुख अंतर्दृष्टि को डिकोड करते हैं। हम 13 फरवरी को शाम 5:30 बजे एक एएमए की मेजबानी कर रहे हैं, जो महत्वपूर्ण प्रश्नों से निपटने के लिए एलपीएस को अक्सर अनदेखा करते हैं और उजागर करते हैं कि वीसीएस को क्या पता है, लेकिन शायद ही कभी आंतरिक रूप से सुनते हैं। यहां पंजीकरण करें।

उत्पाद में परिवर्तन!

में उद्यम पूंजी (वीसी) निवेश, एक “उत्पाद का परिवर्तन” आमतौर पर फंड की रणनीति, संचालन, या टीम की संरचना में किसी भी महत्वपूर्ण बदलाव को संदर्भित करता है जो प्रभावित करता है कि फंड अपने घोषित उद्देश्यों पर कैसे संचालित या वितरित करता है। सीमित भागीदारों (एलपी) के लिए, इन परिवर्तनों को समझना और उनका आकलन करना महत्वपूर्ण है, क्योंकि मूल निवेश थीसिस से कोई भी विचलन या प्रमुख कर्मियों में परिवर्तन फंड के जोखिम प्रोफ़ाइल और प्रदर्शन को भौतिक रूप से प्रभावित कर सकता है।

यह अध्याय प्रमुख कर्मियों के परिवर्तनों, उत्पाद कमजोर पड़ने की क्षमता, और वैकल्पिक निवेश कोष (एआईएफ) विनियमों के तहत एलपीएस के कानूनी अधिकारों के प्रभाव को प्रभावित करता है जब सामग्री परिवर्तन उत्पन्न होते हैं।

वीसी फंड में प्रमुख कार्मिक- विशेष रूप से वरिष्ठ निवेश प्रबंधक और भागीदार – फंड की रणनीतिक दिशा और निष्पादन के स्तंभ हैं। उनकी विशेषज्ञता, नेटवर्क और निर्णय लेने की क्षमताएं फंड के फोकस को आकार देती हैं और पोर्टफोलियो कंपनियों के लिए परिणामों को प्रभावित करती हैं। जब इन भूमिकाओं में एक महत्वपूर्ण बदलाव होता है, तो एलपीएस को अपने वादों को पूरा करने के लिए फंड की क्षमता पर प्रभाव का सावधानीपूर्वक आकलन करने की आवश्यकता होती है।

प्रमुख कर्मियों की प्रकृति और दायरे का मूल्यांकन करना

प्रमुख कर्मियों के परिवर्तनों की प्रकृति और दायरा काफी भिन्न हो सकते हैं और पेश किए गए जोखिम के स्तर को प्रभावित कर सकते हैं। कुछ सामान्य कर्मियों के परिवर्तनों में शामिल हैं:

1। संस्थापक भागीदारों या वरिष्ठ निवेश प्रबंधकों के प्रस्थान: जब संस्थापक भागीदार या वरिष्ठ प्रबंधक प्रस्थान करते हैं, तो यह अक्सर अधिक पर्याप्त बदलाव का संकेत देता है, क्योंकि ये व्यक्ति आमतौर पर फंड की निवेश रणनीति निर्धारित करने और प्रमुख संबंधों को बनाए रखने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं।

2। विभिन्न विशेषज्ञता के साथ नए भागीदारों का परिचय: नए साझेदार नए दृष्टिकोण ला सकते हैं, लेकिन उनकी अलग -अलग विशेषज्ञता या पृष्ठभूमि भी निवेश फोकस, सेक्टर एक्सपोज़र, या जोखिम सहिष्णुता में बदलाव का कारण बन सकती है।

3। निवेश समितियों का पुनर्गठन: निवेश समितियों की रचना या निर्णय लेने की संरचना में परिवर्तन से निवेश के फैसले को प्रभावित किया जा सकता है, संभवतः फंड की निवेश रणनीति को बदल दिया जाता है।

फंड रणनीति पर कर्मियों के प्रभाव के प्रभाव का आकलन करना

जब प्रमुख कार्मिक परिवर्तन होते हैं, तो एलपीएस को अपनी बताई गई रणनीति को निष्पादित करने के लिए फंड की क्षमता पर संभावित प्रभाव का मूल्यांकन करना चाहिए। इस प्रक्रिया में कई कारकों की जांच करना शामिल है।

• मूल निवेश थीसिस के साथ संरेखण: एलपीएस को जांच करनी चाहिए कि क्या शेष या नए टीम के सदस्यों के पास फंड की मूल रणनीति को निष्पादित करने के लिए आवश्यक कौशल और अनुभव है। उदाहरण के लिए, शुरुआती चरण के प्रौद्योगिकी निवेश पर केंद्रित एक वीसी फंड पीड़ित हो सकता है यदि डीप टेक विशेषज्ञता के साथ एक वरिष्ठ भागीदार प्रस्थान करता है और इसे एक अलग क्षेत्र से एक पेशेवर द्वारा प्रतिस्थापित किया जाता है।
• निर्णय लेने की प्रक्रियाओं में परिवर्तन: कार्मिक परिवर्तन निवेश के निर्णयों की गतिशीलता को स्थानांतरित कर सकते हैं, संभवतः अधिक रूढ़िवादी या आक्रामक दृष्टिकोण के लिए अग्रणी। एलपीएस का मूल्यांकन करना चाहिए कि क्या ये परिवर्तन उनके जोखिम सहिष्णुता और निवेश लक्ष्यों के साथ संरेखित करते हैं।
• पोर्टफोलियो कंपनियों पर प्रभाव: प्रमुख कार्मिक अक्सर पोर्टफोलियो कंपनियों में एक सलाहकार भूमिका निभाते हैं। एक प्रस्थान इन कंपनियों को बाधित कर सकता है, खासकर अगर प्रस्थान करने वाली टीम के सदस्य अपने विकास का मार्गदर्शन करने या उन्हें महत्वपूर्ण संसाधनों के साथ जोड़ने में गहराई से शामिल थे।

स्पॉटिंग उत्पाद कमजोर पड़ने: पुराने बनाम की तुलना करना नए प्रमुख सदस्य

“उत्पाद कमजोर पड़ने” तब होता है जब फंड की निवेश रणनीति में एक बहाव होता है, अक्सर कर्मियों के परिवर्तन के परिणामस्वरूप। यह कमजोर पड़ने में सूक्ष्मता से हो सकता है, क्योंकि नए प्रमुख सदस्य अपने स्वयं के हित, कौशल और नेटवर्क लाते हैं, जो नई दिशाओं में फंड को आगे बढ़ा सकते हैं।

एलपीएस के लिए, उत्पाद कमजोर पड़ने को जल्दी से अपने निवेश की रक्षा के लिए आवश्यक है और यह सुनिश्चित करना आवश्यक है कि फंड अपने मूल मिशन के साथ गठबंधन बना रहे।

उत्पाद कमजोर पड़ने के संकेतों की पहचान करना

संभावित उत्पाद कमजोर पड़ने का पता लगाने के लिए, एलपीएस पुराने और नए प्रमुख सदस्यों के बीच अंतर का मूल्यांकन करने के लिए एक तुलनात्मक दृष्टिकोण का उपयोग कर सकता है। इस प्रक्रिया के कुछ चरणों में शामिल हैं:

1। निवेश फोकस में परिवर्तन का मूल्यांकन: LPS को पिछले निवेशों के साथ हाल की निवेश गतिविधि की तुलना करनी चाहिए। यदि क्षेत्रों, चरणों, या कंपनियों के प्रकारों में लक्षित होने पर ध्यान देने योग्य बदलाव होता है, तो यह फंड के मूल फोकस से एक बहाव का संकेत दे सकता है।

2। फंड से संचार संचार: फंड रणनीति या कर्मियों में परिवर्तन को कभी -कभी फंड मैनेजर से अपडेट के माध्यम से संकेत दिया जाता है। एलपीएस को रणनीति बहाव के संकेतों के लिए इन संचारों पर ध्यान देना चाहिए, भले ही यह स्पष्ट रूप से नहीं कहा गया हो।

3। नई टीम के सदस्यों की पृष्ठभूमि का आकलन: पेशेवर की जांच करना
नए प्रमुख सदस्यों की पृष्ठभूमि कमजोर पड़ने के संभावित क्षेत्र में अंतर्दृष्टि प्रदान कर सकती है। उदाहरण के लिए, वित्तीय प्रौद्योगिकी में पृष्ठभूमि के साथ एक नया भागीदार पोर्टफोलियो में अधिक फिनटेक कंपनियों को पेश कर सकता है, भले ही फंड मूल रूप से एक अलग क्षेत्र पर केंद्रित था।

कौशल सेट और उद्योग ज्ञान की तुलना करना

पुराने बनाम नए प्रमुख सदस्यों के कौशल सेट और उद्योग के ज्ञान की तुलना करके, एलपीएस बेहतर तरीके से समझ सकते हैं कि ये परिवर्तन फंड के प्रदर्शन और रणनीति को कैसे प्रभावित कर सकते हैं:

• मूल दक्षताएं: यदि नए प्रमुख सदस्यों को फंड के फोकस के लिए महत्वपूर्ण क्षमताओं की कमी होती है, तो यह अप्रभावी प्रबंधन या फंड के मूल थीसिस से दूर एक बदलाव का कारण बन सकता है। उदाहरण के लिए, हेल्थकेयर में विशेषज्ञता रखने वाला एक वीसी फंड संभवतः प्रभावित होगा यदि व्यापक हेल्थकेयर ज्ञान के साथ एक वरिष्ठ भागीदार किसी असंबंधित उद्योग से किसी द्वारा प्रतिस्थापित किया जाता है।
• सेक्टर-विशिष्ट नेटवर्क: नए प्रमुख सदस्यों को अपने पूर्ववर्तियों के सेक्टर-विशिष्ट नेटवर्क की कमी हो सकती है, संभवतः उस क्षेत्र में फंड के सौदे के प्रवाह को कम कर सकता है या मूल्यवान परिचय के साथ पोर्टफोलियो कंपनियों का समर्थन करने की क्षमता है।

एआईएफ विनियमों के तहत भौतिक परिवर्तन में एलपीएस के कानूनी अधिकार

वैकल्पिक निवेश कोष (एआईएफ) विनियमों के तहत, एलपीएस के पास कुछ कानूनी अधिकार हैं जब फंड के भीतर सामग्री परिवर्तन होते हैं। ये नियम एलपीएस के हितों की रक्षा करने और फंड की रणनीति, शासन या संरचना में महत्वपूर्ण परिवर्तन किए जाने पर पारदर्शिता सुनिश्चित करने के लिए एक रूपरेखा प्रदान करते हैं। LPS को इन नियमों के तहत अपने अधिकारों के बारे में पता होना चाहिए और यदि आवश्यक हो तो उन्हें कैसे व्यायाम करना है।

सामग्री परिवर्तन और एलपी अधिकारों को समझना

एआईएफ नियमों के संदर्भ में सामग्री परिवर्तन किसी भी महत्वपूर्ण परिवर्तन को संदर्भित करते हैं जो फंड के मूल शब्दों और उद्देश्यों को प्रभावित करते हैं। प्रमुख कर्मियों में परिवर्तन, रणनीतिक बदलाव, या फंड गवर्नेंस में पर्याप्त संशोधन को आमतौर पर भौतिक परिवर्तन माना जाता है।

जब इस तरह के बदलाव होते हैं, तो एलपी के पास कानूनी अधिकार होते हैं जो उनके हितों की रक्षा कर सकते हैं:

• प्रकटीकरण आवश्यकताएं: एआईएफ विनियमों को फंड मैनेजर की आवश्यकता होती है ताकि वे भौतिक परिवर्तन का खुलासा कर सकें। इस प्रकटीकरण का उद्देश्य रणनीति, प्रमुख कर्मियों या शासन में किसी भी बदलाव के बारे में पूर्ण पारदर्शिता के साथ एलपीएस प्रदान करना है।
• वापस लेने या भुनाने का अधिकार: कुछ मामलों में, एआईएफ विनियम एलपीएस को अपने निवेश को वापस लेने या भुनाने का अधिकार प्रदान करते हैं यदि कोई सामग्री परिवर्तन होता है। यह अधिकार विशेष रूप से प्रासंगिक है जब परिवर्तन फंड के जोखिम प्रोफ़ाइल को काफी बदल देता है या इसके मूल जनादेश से विचलित हो जाता है।
• मतदान अधिकार और अनुमोदन: फंड के भागीदारी समझौते की विशिष्ट शर्तों के आधार पर, एलपीएस को फंड में महत्वपूर्ण परिवर्तनों पर मतदान अधिकार हो सकते हैं। ये अधिकार एलपी को उन परिवर्तनों को मंजूरी देने या अस्वीकार करने की अनुमति देते हैं जो उनके निवेश को प्रभावित कर सकते हैं।

चाबी छीनना

1। प्रमुख कर्मियों के प्रभाव में बदलाव: एलपीएस को सावधानीपूर्वक नेतृत्व संक्रमण के निहितार्थ का आकलन करना चाहिए ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि फंड अपनी मूल रणनीति के साथ गठबंधन बना रहे।

2। स्पॉटिंग उत्पाद कमजोर पड़ने: नए प्रमुख सदस्यों की पृष्ठभूमि का मूल्यांकन और पिछले नेतृत्व के साथ उनकी तुलना करने से एलपीएस को रणनीतिक बहावों को जल्दी पहचानने में मदद मिलती है।

3। एआईएफ विनियमों के तहत कानूनी अधिकार: एलपीएस को भौतिक परिवर्तनों की स्थिति में पारदर्शिता और जवाबदेही सुनिश्चित करने के लिए अपने कानूनी अधिकारों का लाभ उठाना चाहिए।

यह लेख अनूप जैन और राजीव सूरी, संस्थापक पार्टनर्स @ ब्लूग्रीन वेंचर्स द्वारा सह-लेखक है